为切实推动上市公司提升投资价值，增强投资者回报，去年11月15日，证监会发布了《上市公司监管指引第10号——市值管理》（下称《指引》），并规定《指引》自发布之日起实施。如今，3个多月过去了，《指引》得到了不少上市公司的积极响应。
据不完全统计，截至目前，已有超过70家A股公司公告披露了其市值管理制度；其中，自2024年11月中旬以来公告市值管理制度的上市公司超过60家，占比超八成。此外，还有100多家上市公司的市值管理制度正在审议程序中，这些公司的市值管理制度预计在未来会陆续出台。
市值管理《指引》能够得到一些公司的响应，也在意料之中。从目前推出市值管理制度的公司来看，央企控股上市公司成为其中的主力军。毕竟，国资委对央企控股上市公司有明确的市值管理要求。去年12月17日，国资委发布了《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，这使得一些央企控股公司迅速行动起来。同时，《指引》对两类公司的市值管理也提出了明确要求：一是主要指数成分股公司应当制定市值管理制度；二是长期破净公司应当制定估值提升计划。正是有了这些明确要求，部分上市公司对号入座，纷纷加入到市值管理的队伍中来。
上市公司响应号召推出市值管理制度，这种积极态度是值得肯定的。然而，从目前推出市值管理制度的公司实际情况来看，这些公司大多是一些资质较好、股价表现也较为稳定的公司。进一步说，这些公司的市值管理需求其实并不迫切。相反，部分迫切需要进行市值管理的公司，反而还没有推出市值管理制度。这其中最明显的是《指引》中提到的第二类公司，即长期破净公司。由于其股价长期低于每股净资产值，这类公司更需要进行市值管理。按照《指引》的要求，它们应当制定估值提升计划。
然而，到目前为止，鲜有破净公司发布估值提升计划。虽然《指引》强调，长期破净公司应当至少每年对估值提升计划的实施效果进行评估；国资委在《若干意见》中也明确表示要高度重视控股上市公司破净问题，将解决长期破净问题纳入年度重点工作，指导长期破净上市公司制定并披露估值提升计划，并监督其执行；对于业务协同度弱、股票流动性差、基本失去功能作用的破净上市公司，国资委还鼓励通过吸收合并、资产重组等方式加以处置。但破净公司对于制定估值提升计划的积极性并不高，彼此之间似乎都处于观望状态。
笔者认为，这种局面不应继续下去，而应督促推动长期破净公司尽快制定估值提升计划。毕竟，股价长期破净不仅严重损害了投资者的利益，也危及上市公司自身的利益，并对上市公司的再融资构成负面影响。对于国资控股公司而言，还面临着国有资产流失的风险。因此，上市公司有必要开展“净资产保卫战”，将避免股价破净作为市值管理的首要目标。
如何督促推动长期破净公司尽快制定估值提升计划？可以从以下两方面着手：
一是地方监管部门可以会同主管部门联合行动，为长期破净公司制定估值提升计划设定一个明确的时间表。例如，规定相关公司需在今年6月30日之前完成估值提升计划的发布。随后，由监管部门或联合主管部门做好督促推动等跟进工作，促使长期破净公司不再处于观望状态。
二是央企（或国资）控股上市公司应发挥表率作用。截至2月21日，A股共有421只破净公司股票可以杠杆吗，其中央企（或国资）控股上市公司占比较大。例如，在41只破净的银行股中，几乎全部为国资控股银行，或者国资是银行的第一大股东。因此，只要央企（或国资）控股的长期破净公司能够在制定估值提升计划方面率先行动，民营企业也会效仿跟进，从而推动长期破净公司制定估值提升计划真正落到实处。（作者系财经评论员）
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